证监会再发声：畅通退市渠道，强化优胜劣汰

　　近日，证监会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上讲话时指出，将以注册制和退市制度改革为重要抓手，加强基础制度建设。坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三原则，稳步在全市场推行注册制。进一步畅通多元化退出渠道，强化优胜劣汰。    不是说注册制必须以退市制度为前提，只要有多少企业进入市场，就必须有多少企业退出市场，实现同等数量的进出。如果这样，注册制和退市制度改革又进入新的歧途了。但是，没有良好的退市制度做保障，注册制改革要想全面实施和顺利推进，也确实非常难，甚至会寸步难行。

　　事实上，股市的许多问题，都与退市制度不健全有关，与退休制度没有发挥积极的震慑作用有关。因为，没有严格而规范的退市制度，上市公司就难以真正形成敬畏市场、敬畏法律、敬畏投资者的良好格局，就会发生各种违反市场规律和制度规范的行为，从而导致市场的投资风格出现很大问题，投资者难以确立价值投资理念，上市公司的质量也难以提升，甚至会出现劣质企业更有市场的怪现象。

　　众所周知，注册制一个鲜明的特点，就是放宽市场准入条件，让具备条件的企业都能进入市场。这就要求，市场监管必须越来越严，对上市公司进入市场后的行为监管必须越来越规范，一旦发生或发现问题，必须严格按制度和规定执行，而不能有任何放任现象。这其中，退市是最严厉的处罚手段之一，也是对上市公司行为是否规范、自我约束意识是否很强、适应市场的能力能否提升最重要的考量之一。如果做不到，便随时有可能退出市场。

　　俗话说，进门容易出门难，说的并不是一旦进入市场，就很难再退市了，就能一劳永逸了，而是要告诉所有上市公司，如果因为自己的行为导致企业退市了，对企业带来的伤害是非常大的。无论是投资者还是消费者，都会因为企业的退市而对企业另眼相看，会认为企业在管理上、行为上、规范上都存在严重问题，就会慢慢远离企业。如此，企业就可能会连生存的难度也越来越大、空间越来越小。    也正是因为如此，企业就必须充分认识到，上市对企业既是一次机会，也是一次考验，既可以带来积极影响，可以增强企业的市场影响力和消费者认可度，也可能产生消极影响，让投资者和消费者远离企业。关键就看，企业如何看待上市、对待上市，如何敬畏市场、敬畏法律、敬畏投资者了。

　　这也意味着，从管理层来看，已经将注册制改革和退市制度改革紧密结合在一起，一手抓注册制的全面推行，一手抓退市制度建设，以注册制改革倒逼退市制度改革，以退市制度改革推动注册制实施，从而真正形成两者之间的良性循环，并不断提升上市公司质量，提高证券市场整体水平，让证券市场能够朝着高质量发展的目标前行。

　　需要注意的是，讲到退市制度改革，有的人就会立即发出应当保证每年有多少上市公司退市的声音，认为只有上市公司退市数量才是衡量退市制度效率的根本标准，甚至是唯一标准。实际上，退市制度的优劣，最关键的是建立严格的退市标准、规范的退市程序、正常的退市机制，是让那些已经不具备再留在市场的上市公司能够及时退出市场，数量多少也就不随主观意志变化而变化，而是看客观事实而决定，有时数量多，有时数量少。总之一句话，留在市场的公司，必须是高质量的，是能够让投资者按照价值投资理念投资的。

　　证监会提出要进一步畅通多元化退出渠道，强化优胜劣汰，说到底，就是把那些已经对市场构成不良影响的劣质公司清除出市场，把市场空间留给质量高的公司，最终形成市场整体质量与水平的提升。    中国资本市场已经走过了30年历程，30年，有风雨，也有彩虹，有压力，也有动力。有问题，也有成绩。如何才能走得更好，走得更具效率，也到了需要进一步推进改革的时刻。走上市公司数量扩张之路的方式已经到了尽头，取而代之的是走质量发展之路，把提高上市公司质量、继而推动整个市场发展水平作为新的发展目标，形成真正可持续发展的良好格局。

　　谭浩俊